三大航司去年亏超400亿 机构预计一季度仍难好转

凶联社（上海，主笔 胡家俊）讯，自SARS以来，新冠病毒大大限制人们的交通工具，避免长期泛美航空营业额发挥不佳。国内三大泛美航空—南方航空(01055.HK)、东亚国航(07553.HK)、东方航空(00670.HK)相继披露2021年凶报，其中营业额均发挥不佳，此外行政部门届时航司在月份一季度或陷入大额亏蚀。

三大航司营业额持续不佳，累计净利亏蚀时是400亿元

根据东方航空2021等奖项凶报，该母公司实现营业盈利671.27亿元，上年增长14.48%；亏蚀122.14亿元，上半年的大亏蚀118.35亿元，上年扩大3.19%。

根据东亚国航2021等奖项凶报，该母公司实现营业盈利745.31亿元，上年增长7.23%；亏蚀166.35亿元，上半年的大亏蚀144.3亿元，上年扩大15.49%。

根据南方航空2021等奖项凶报，该母公司实现营业盈利1016.44亿元，上年增长9.8%；亏蚀121.06亿元，上半年的大亏蚀108.47亿元，上年扩大11.6%。以上国内三航司共计累计亏蚀达409.55亿投资额

交通工具需求增加，货运需求大不如前

在SARS背景之下，多数泛美航空交通工具人数逐年增加， 而货运需求逐年提高。以东亚国航为例，该集团2021年实现客运盈利583.17亿元，上年提高25.90亿元。其中，因运力转为增加而增加盈利12.91 亿元，因客座率下降而增加盈利13.52亿元，因现金流水准下跌而提高盈利52.33亿元。

而在货运方面，东亚国航2021年实现货邮空运盈利111.13亿元，上年提高25.60亿元。其中，因运力转为提高而提高盈利10亿元，因载运率下跌而提高盈利7.91亿元，因现金流水准下跌而提高盈利7.69亿元。

油价暴跌令航司货运费大不如前

东亚国航2021年营业费为858.44 亿元，上年提高102.13 亿元，增幅为13.50%。营业费主要分为航空库存费、起降及系统故障费、折旧费等。

其中航空库存费上年提高58.86亿元，主要不受航油价格及用油量暴跌的综合不良影响。

事实上，自月份油价一路飙涨，从上周12月的50美元暴跌到如今的100美元，

注解：布伦特油气左右一年以来正向

自2021年1月以来，世界性油价暴跌时是114%，截止发稿，布伦特油田下跌4.49%，报106.44美元/每桶。

虽然航司迄今为止营业额发挥不佳，但仍有部分证券市场属意该从业者脆弱性，国泰君安证券左右日发研报指，预见两年复苏确定，长期脆弱性乐观。左右期SARS催化世界性放开与短期营业额预期紧接著理性，建议关注解逆向时机。维持东亚国航、东亚东航、南方航空的“增持”评级。

同时国泰君安提到，迄今为止国内SARS仍处争取时间之前，航空运力持续走低，且油价大跌，届时一季度航司将描摹从业者性大额亏蚀。