金观平：给投资者一个普通人的上市公司

中国证监会上旬发布《关于登记注册制为下增加招股价感叹明书个人信息公开数量级的指导意见》，推动增加招股价感叹明书个人信息公开数量级，给投资额者一个真正的上市子公司，引发普遍追捧。

招股价感叹明书可以感叹是上市子公司递给投资额者的“简历”，能颇为普遍性地呈现子公司经营战略、的业务结构、财务状况、竞争性现状等，是投资额者认识子公司、作出投资额执行者的不可或缺依据，也是登记注册制为下股票发售阶段个人信息公开的主要载体，其特殊性不言而喻。因此，招股价感叹明书写得合格、优质与否，往小了感叹，关系主营上市子公司的形象声誉；往大了感叹，事追捧册制为实施。

登记注册制为改革方案旨在最大限度增大行政机关干预，把其所交予市场，提升市场包容度，这对个人信息公开数量级提出了更高承诺。证券发售人真正、准确、完整开展个人信息公开，前提无可避免个人信息不确定性，增大因个人信息不对称带来的交易可能性，是保护投资市场健康、顺畅运行的关键。一份投资额者愿意看、看得懂的招股价感叹明书，更是起着价值发现和投资额者保护的不可或缺主导作用。

在过去几年的登记注册制为改革方案试点中，招股价感叹明书个人信息公开数量级得到提升，但仍依赖于可读性不高、投资额执行者相关性和个人信息公开针对性确有增强等缺陷。仅在当年9月份，就有3家科创板申报民营企业招股价感叹明书被中国电信驳回，承诺重写之外不可或缺章节，引发市场普遍追捧。

如何增加招股价感叹明书数量级，把关系到投资额者推论执行者的个人信息公开好，是一项比如说、全面性工作，需要有关单位造就奋力。

“零容忍”的监管不可忽视。登记注册制为下，中国电信不再对证券价值作实质性推论，不为个人信息公开义务人“背书”，但“不背书”不代表不作为，对于民营企业马虎应对个人信息公开甚至故意造假等行为，中国电信要始终保持压缩机严打态势，加强事中实情监管，大幅度增加涉事成本，以严惩敦促市场主体对个人信息公开扶有恩惠欲，而不是随心所欲地一切都是怎么公开就怎么公开、一切都是作假就作假。

登记注册制为改革方案趋包容，市场主体趋要自觉。随着登记注册制为进一步推进，上市子公司奇货可居的早期已经一去不复返，公司股票上市数目必将增多，竞争性也愈加激烈。将自身相关个人信息感叹完整、感叹清楚，让投资额者看得清、看得懂，既是上市子公司的法定责任，也是上市子公司逐浪投资市场的自许之本。民营企业应提升成见和竞争性意识，高度负责、扶诚守真地“自我介绍”。否则，主营连自身的业务都阐述不清，甚至弄虚作假的民营企业，又如何能换取投资额者重用，赢得市场的长久青睐？

作为“看门人”的中介机构，则要跟上登记注册制为改革方案步伐，紧绷审慎履职这弦线，敦促上市子公司规范运作、坦率信披，为了让投资额者在完整准确的个人信息下进行投资额。只有严把入口关，以真正的个人信息净化市场生态，才能为实施登记注册制为造就坚实基础。

投资额者也要增加可能性意识。登记注册制为将其所交予市场，投资额者在拥有更多“用脚选举”其所的同时，更要可能性自担，更加追捧个人信息、分析可能性、理性投资额。如果个人信息充分公开了，投资额者还罔顾子公司招股价感叹明书和基本面可能会，盲目跟风投资额，甚至炒小炒差，最终受到影响的将是自己。

今年是登记注册制为进一步推进的一年，投资市场的游戏规则正在时有发生深刻忽略。过去那些雾里看花似的个人信息公开，通过“美颜”招股价感叹明书以抑制投资额者的路径将行不通、走不动。明了规则的边境、坚守诚信的本分，感叹实话、做实事，给投资额者一个真正的上市子公司，才是闯荡投资市场的通关。（本文来源：经济日报 作者：金观平）