中粮股票市场：鸡蛋弱势震荡

距春季策略报告面世已是近两个同月，站在3同月末4同月末的前所，鸭蛋结算市场正处于供需紧平衡状况，结算定价在历史上上半年当权列车运行。更进一步在产蛋饭存栏值虽正处于维持状况，但我们并不认为发电值的增值或胜于预想，更进一步供给尾端或有差强人意平庸。随着时间转回5同月，供给尾端中空力度减弱，3-4同月供给超季节性的平庸逐渐重生常态。供给尾端在5同月初很高三轮状况下，发电值已是一定维持迹象，并且价格中枢基本的后移对于鸭蛋定价也有一定的抑制作用。我们基于到底的可能，对前期的观点进行修正。

在产蛋饭存栏维持仍将长时间2023年3同月，在产蛋饭存栏值正处于反之亦然水平，结算定价在历史上上半年当权列车运行。5同月初样本在产蛋饭存栏值11.79亿羽，从在产蛋饭存栏的等价上来看，样本发电值不增反降，维持前期供应尾端偏紧状况。但5同月三轮饭出栏的增加一定层面上掩盖了近期自建产蛋饭的增值。

也就是说淘饭平均日龄516天，较5同月末提前了7天，5同月初来得长时间鼓点大约超淘15%-20%，如果5同月初维持长时间淘饭鼓点，在产蛋饭存栏或将展现出自建产蛋饭增值。从补栏可能来看，2同月初样本补栏值较1同月环比有相对来说增值，下半年更进一步自建产蛋饭数值将逐渐上升，发电值维持仍将长时间。

储蓄维持胜于预想本年一季度储蓄供给基本超预想，发电值维持即已展现出，鸭蛋结算定价正处于强势列车运行的状况。五一过后，鸭蛋的储蓄相对来说攀升，储蓄由超季节性状况逐渐重生至季节性常态，也就是说供给尾端暂时看不到超预想利好拉动。更进一步鸭蛋结算大概率仍将由供给尾端为首。

价格中枢后移，资本空间JPEG本年年初，乳制品价格中枢开始后移，下半年更进一步长星体仍正处于下行的状况。价格后移一方面对于养殖户更进一步的营业收入诚意发挥了提振作用，大型企业在从前两年营业收入星体中已获得了合理的现金流积累，本年3同月以来补栏数据基本好于近两年上半年。另一方面，价格的后移则会延缓老饭发电值三轮的进度，则会不断强化定价社则会舆论的很高度。

综上所述，我们并不认为鸭蛋的发电值维持是相对确认的，但供给尾端暂时看不到改善，定价缺少长时间利好中空。但目前JD2309对于利空状况的级联基本也较为合理，目前正处于窄幅下行震荡的状况。但在发电值维持、价格后移、储蓄乏味的状况下，对于JD2309基本保持逢很高做空判断。

（关壹麟 农产品Senior研究员 投资者咨询证号：Z0018177）

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