美国监管盯上企业实习生股票交易：涉嫌利用法规漏洞进行内幕交易

来源：华尔街游记

SEC在2000年拟定了关于大型企业内部人员可以通过预先安排的原计划进行本Corporation公司股票报价的规章，但这一规章并不能总括进行修改。司法部和SEC视为，当前很多上市Corporation的政府银行有可能利用该规章的恶意进行揭露报价，每年的报价量超过数千笔，报价额则超过数十亿美元。

美国当局悄悄调查一些大型企业的政府银行是否通过预先安排的公司股票经销原计划来进行揭露报价。

11翌年3日周四，据媒体援引理睬民众的话说道，美国国会和交易所报价委员会（SEC）悄悄可用计算机解法对的政府银行人员预先原计划的控股权转售进行全盘审查。调查人员声称，有些大型企业的政府银行操纵公司股票经销原计划，该原计划旨在通过让的政府银行翌年份安排报价并在原定日期进行报价，从而保护的政府银行免于不当行为的控诉。

有分析民众称，这些预先安排的报价原计划有可能普遍存在许多法令恶意，例如通常在选用原计划和发生报价相互间不能实体化马上期。内部民众可以通过预先安排的报价，在Corporation有致力消息发布时获利。更重要的是，的政府银行们还可以同时具备多个隔开的原计划，从而增加了此类欺诈的机会。

预先安排的原计划对Corporation和的政府银行很有吸引力，因为如果可用得当，它们可以规避这些人受到揭露报价的控诉。

自从SEC在2000年拟定预先安排的公司股票经销原计划无关规章以来，美国大型政治界已广泛可用其实质的10b5-1原计划，这一原计划每年的报价总额超过数十亿美元，报价量也超过数千笔。然而，该管理机构过往多年来不能更新无关规章，最近的学术数据分析表明了监管和现实相互间普遍存在重大并存。

根据最近对两万个预先安排的报价原计划的学术审查，的政府银行们不时可用短期报价原计划，有时仅针对单笔报价。哥伦比亚大学、宾夕法尼亚大学和华盛顿大学的商学教授进行的这项数据分析发现，从可用原计划到首次报价相互间的时间关联性很大。大约82%的报价之前，其实质的马上期短于六个翌年。

一位理睬民众说道，今年年初，的政府Senior官员拒绝一些大型企业的政府银行缺少无关数据。另外两个理睬民众称，司法部现在正准备对多个案子立案。

纽约市的检察长甚至将其之前一些预先安排报价原计划叫作揭露报价。

SEC提议对无关规章进行彻底进行改革，这得到了不少党派议员的支持。

都有SEC主席Gary Gensler和他在克林顿时代的前任Jay Clayton在内的美国Senior官员表示，SEC当年拟定的规章随之而来其对潜在揭露报价的监督普遍存在恶意。该管理机构去年12翌年提出的进行改革方案之一是，的政府银行在原计划可用和转售公司股票相互间有四个翌年的马上期。

什么是10b5-1报价原计划？

10b5-1是SEC根据美国《1934年交易所报价法》于2000年10翌年生效的一项规则，解决问题了报价者可用或转给重大非未公开数据时有关的揭露报价责任问题。

此项规则规定，当一个人在知道揭露数据的情况下转售或转售交易所时，则这个人是基于揭露数据进行报价的。但是，该规则还阐明了数条肯定性抗辩（“致力抗辩”），即当揭露数据不是构成报价暂时的环境因素时，而无须报价者进行报价。

10b5‐1报价原计划是根据10b5‐1（c） Affirmative defenses规章而预先设立的书面的交易所报价原计划。在报价者不知晓任何重大非未公开数据且善意拟定的先决条件下，预先设立报价原计划，对其转售和转售公司股票法令条文做出翌年份的都市原计划，且严格按照报价原计划拟定，以证明了他们不能在报价之前可用揭露数据，若面临揭露报价控诉，报价者以此进行致力抗辩。

报价原计划之前书面明确了报价的量、单价和日期（或书面明确了一个等式、解法或程序中，用于确定要转售或转售的交易所量、单价和日期）。

因此，10b5‐1报价原计划之外适用于转给重大非未公开数据的民众，为上市Corporation的大股东、Senior管理人员、董事、关联方及其他揭露民众（都有出版人本身）缺少了在适合于时点（如封窗期）报价Corporation公司股票的实用性。

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